俄乌冲突仍在继续，叠加之前白俄已被制裁，全球约30-40%的钾肥供应充满了不确定性，钾肥涨价周期将延续。历史上钾肥的景气周期一般在2-3年，本轮周期与上一次2011-2013年的并不相同：1.本轮市场明显已经偏向了供给端，而上一轮仍处于快速扩产期，2022-2024年全球钾肥增量主要集中在前苏联地区，目前或受制裁等影响而放缓；2.粮食价格表现超预期，在战争冲突、疫情和自然灾害下，全球的小麦、玉米等价格涨势或将持续至2023年，而上一轮粮食价格在2012年已经逐步回落；3.钾肥的价格控制，2013年BPC联盟解体后，全球钾肥进入了“份额优先”阶段，目前寡头调配下全球钾肥回归“价格优先”。因而预计本轮钾肥的景气周期有望延续至2023年或之后。机构重点推荐国内钾肥龙头盐湖股份，全球布局的藏格矿业，百万吨钾肥达产在即的亚钾国际以及积极推进钾肥产能建设的东方铁塔。

2020年初至今玉米、小麦和大豆CBOT期货结算价分别上涨59%、40%和48%，并且仍处于上行通道。全球经济复苏、农产品价格上涨、种植积极性增加，这些都带动了钾肥需求增长，而去年以来钾肥就开始呈现供应偏紧的市场格局，国内钾肥市场迎来了“春天”。

据了解钾元素在我国是稀缺资源，我国每年钾肥的需求量约1700万吨，50%以上需要进口，加之近年来国内钾肥自主供应量有一定下降，或将加剧对进口的依存度。

另据了解，俄罗斯是全球最大的化肥出口国之一，虽然其出口钾肥的主要三个港口都不在冲突的发生地――黑海，而是直接走波罗的海港口，对海运钾肥的发运没有影响，但随着欧美等国纷纷表态对俄罗斯实施经济制裁，未来不排除对俄罗斯的化肥实施禁运的可能。而白俄罗斯每年钾肥出口约为1000万-1200万吨，约占全球钾肥供应量的五分之一，比俄罗斯的份额还要稍大。但是因为欧美制裁和立陶宛的禁运，白俄罗斯钾肥厂此前已公开表示受不可抗力影响该公司将暂时停止履行合同。

目前国内钾肥市场供应不足甚至一货难求，价格处在上涨通道中，几乎已经追平历史最高水平。春耕旺季来临，钾肥货源供应仍持续紧张，特别是东北地区，大颗粒氯化钾价格已经创历史新高。

经统计，A股钾肥概念板块从1月21日的次低点震荡上涨，累计涨幅达26.93%。盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔、亚钾国际等上市公司2021年业绩均大幅提升。

其中，龙头盐湖股份预计2021年归母净利润为38.8亿元至42.8亿元，同比增长1倍左右。业绩预告同样靓丽的还有藏格矿业，公司预计2021年归母净利润为14亿元至14.5亿元，同比大涨5倍以上。

（来源：同花顺财经等）

中国化工学会化肥专业委员会

钾肥与中微肥部

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